Специалисты не видят никакой 'пирамидальной' опасности
Минфин провел второй в этом году аукцион по размещению ГКО. Объем выпуска составляет 2,5 млрд руб. При этом спрос на бумаги - 4,2 млрд руб. - почти вдвое превышал предложение. С одной стороны, переизбыток заявок на покупку позволил правительству одолжить деньги по приличной, ниже расчетного уровня годовой инфляции, цене: доходность новых бумаг по средневзвешенной цене оценивается в 17,28
проц. С другой стороны, ажиотажность спроса свидетельствует о дефиците на рынке ликвидных рублевых инструментов.
Несмотря на успешность прошедшего аукциона, заместитель министра финансов Алексей Кудрин не раскрыл журналистам намерений Минфина относительно майского размещения. Из распоряжения правительства от 17 февраля известны лишь общие параметры выпуска ГКО до конца года - на 30 млрд рублей.
Из отпущенного на ГКО лимита правительство уже одолжило на рынке 5 млрд руб., проведя два аукциона - в феврале и вчера. (Спецаукционы для нерезидентов специалисты не учитывают: считают, что иностранцам просто предоставили возможность вернуть в оборот и, скорее всего, в дальнейшем репатриировать замороженные после 1998 года средства).
Много это или мало? Ряд специалистов относит выпуск ГКО к разряду мер по стерилизации избыточной рублевой массы. И в качестве примера ее чрезмерности приводят рост остатков на счетах коммерческих банков в ЦБ: на 19 апреля они составили около 66 млрд руб. С этой точки зрения, прошедший аукцион - капля в море. Впрочем, другие эксперты посмеиваются над страхами перед этим 'нависающим козырьком из свободных рублей', считая проблему преувеличенной. Они утверждают, что в структуру этих превращенных в 'страшилку' остатков на счетах входят и средства, предназначенные на проведение клиентских и налоговых платежей, и резервы на случай кассовых разрывов и т.д. То есть этот рублевый груз не такой уж мертвый.
Директор департамента ЦБ по операциям на открытом рынке Константин Корищенко убежден, что сейчас острота проблемы избытка денег на рынке слегка преувеличена.

Категория: Великолепный повод